January 2018 – On 3 January 2018 the President of Ukraine signed the Law of Ukraine "On Amendments to Certain Legislative Acts of Ukraine on Simplification of Doing Business and Investment Attraction by Securities Issuers" dated 16 November 2017 (the "Law"). The purpose of the Law is to bring the activity of the stock market in line with international standards - in particular to clarify the status of public and private joint-stock companies and to further improve the corporate governance of joint-stock companies, which should promote the development of the local stock market and attract new investments.

The Law amends a number of codes and laws, namely: the Commercial Code of Ukraine, the Civil Code of Ukraine, the Law of Ukraine "On State Regulation of Securities Market in Ukraine", the Law of Ukraine "On Securities and Stock Market" and the Law of Ukraine "On Joint Stock Companies".

Public or private?                    

According to the Law, only a joint-stock company that has made a public offering of its own shares can be considered a public joint-stock company.

As a general rule, a joint-stock company that made a public placement of shares prior to the entry into force of the Law will not be considered a public joint-stock company, regardless of the type of company ("public") indicated in its name. Such companies will be subject to the requirements of the Law of Ukraine "On Joint Stock Companies" applicable to private joint-stock companies.

The rules regulating the activity of public companies will apply only to those joint-stock companies that publish a notice in accordance with the procedure established by the National Securities and Stock Market Commission that they are deemed to have made a public offering of securities, as well as to the issuers of securities that are listed on a stock exchange when the Law comes into force.

Therefore, the name of a joint-stock company that includes the type of company ("private" or "public") may not currently reflect the legislation applicable to such a company. The type of company must be specified in the charter and is no longer a mandatory component of the name.

Under the Law, joint-stock companies are not required to make changes to their names. However, if they wish to do so, they may rely on the Law of Ukraine "On Amendments to Certain Legislative Acts of Ukraine on Improvement of Corporate Governance in Joint-Stock Companies" dated 23 March 2017, according to which the change of a name of a joint-stock company triggered by the change of its type is not grounds for the re-issuing of permits, title documents to property or other documents that contain the name of the legal entity.

Supervisory Board

The Law has introduced the following amendments to promote the independence of professional Supervisory Boards:

§  The power of the General Meeting to resolve any matters of the company's activity does not extend to those matters that are reserved for the Supervisory Board by virtue of law or charter.

At the same time, the Supervisory Board has the right to include to the General Meeting's agenda any question reserved for the Supervisory Board for its resolution by the General Meeting.

This rule may be disapplied to private joint-stock companies, except for those where the state holds 50% and more of the company’s charter capital and  those, 50% and more of the shares of which are held by the companies with 100% state share.

§  The Supervisory Board of a public joint-stock company, of a bank, and also of a private joint-stock company when at least one-third of the company's Supervisory Board is composed of the independent directors (at least two persons) and provided that this is envisaged by the charter, have the right to adopt decisions on entering into significant transactions if the market value of the property, works or services in the transaction exceeds 25 per cent of the company's assets according to the latest annual financial statements of the company.

§  The Law describes in detail the competencies of the Supervisory Board’s committees.

In particular, the Law introduces new concepts, such as "succession plan" and provides for the obligation of the head of the executive body to obtain endorsement by the Supervisory Board's nomination committee of candidates who perform management functions during the process of their assignment to the positions.

The Supervisory Board's nomination committee, if provided by internal company regulations, may be entitled to develop a succession plan for the Supervisory Board's head and member(s) and to offer candidates for a Supervisory Board's member position to shareholders.

§  The General Shareholders' Meeting is obliged to approve the internal regulations and a report on remuneration of the Supervisory Board's members (for the public joint-stock companies an annual approval of the report is obligatory). The requirements to the internal regulations and the report on remuneration of the Supervisory Board`s members are to be set out by the National Commission on Securities and Stock Market.

In addition, the Law allows for election of the Supervisory Board's members of both private and public joint-stock companies for a term up to three years.

Other changes

The Law deals in detail with the questions of share issue and circulation, including preparation of a prospectus, as well as information disclosure by companies depending on their type, introduces an authorisation procedure for legal entities that have the intention to carry out activities relating to the provision of informational services on the stock market.

The Law clarifies the requirements for independent directors and authorises the General Meeting to adopt a decision on waiving the shareholders' pre-emptive rights to acquire the shares of an additional issue during such a share issue, in case the Supervisory Board (or Executive Board, if the Supervisory Board is not established) submits a report with grounds for adopting such a decision.

In addition, the Law cancels the requirement to provide notifications on the General Meeting in written form. From now on, such a notification may be made in a manner other than writing and should be distributed as set forth by the Supervisory Board.

Bringing charters into conformity with the Law

Public joint-stock companies and banks are obliged to adjust their charters and other internal regulations to the Law by 1 January 2019. For other joint-stock companies the deadline is one-year longer, i.e., 1 January 2020.

However, a joint-stock company will be obliged to bring their charters and other internal regulations into line earlier in the following cases:

§  when a decision on change of the authorised capital, denomination of shares, or issue of securities other that shares, is adopted; or 

§  when a new licence, other permitting document or a document certifying rights over property is obtained.

Entry into force

The Law enters into force on 1 January 2018, except certain provisions that will become effective gradually over the year, at the very latest on 1 January 2019. 

For further information please contact:

Olena Kuchynska, Counsel, at olena.kuchynska@kinstellar.com and Iryna Nikolayevska, Counsel, at iryna.nikolayevska@kinstellar.com, or visit our website.

Україна змінює регулювання акціонерних товариств для покращення інвестиційного клімату

Січень 2018 – 3 січня 2018 року президент України підписав Закон України "Про внесення змін до деяких законодавчих актів України щодо спрощення ведення бізнесу та залучення інвестицій емітентами цінних паперів" ("Закон"), прийнятий парламентом 16 листопада 2017 року. Метою Закону є приведення архітектури фондового ринку у відповідність зі світовими стандартами, зокрема уточнення статусу публічних та приватних акціонерних товариств, а також подальше удосконалення корпоративного управління акціонерних товариств, що має сприяти розвитку українського фондового ринку та залученню інвестицій.

Так, Законом вносяться зміни до ряду законодавчих актів, зокрема: Господарського кодексу України, Цивільного кодексу України, Законів України "Про державне регулювання ринку цінних паперів в Україні", "Про цінні папери та фондовий ринок" та "Про акціонерні товариства".

Публічне чи приватне?        

Згідно з Законом, публічним акціонерним товариством може вважатися лише те акціонерне товариство, яке здійснило публічну пропозицію власних акцій.

За загальним правилом, акціонерне товариство, яке здійснювало публічне розміщення акцій до набрання чинності Законом, не буде вважатися публічним акціонерним товариством, незважаючи на тип товариства ("публічне"), зазначений у його назві. До таких товариства застосовуватимуться вимоги Закону України "Про акціонерні товариства" в частині регулювання діяльності приватних акціонерних товариств.

Регулювання діяльності публічних товариств застосовуватиметься лише до тих акціонерних товариств, які оприлюднять у порядку, встановленому Національною комісією з цінних паперів та фондового ринку, повідомлення про те, що вони вважаються такими, що здійснили публічну пропозицію цінних паперів; а також до емітентів, цінні папери яких перебувають у лістингу на день набрання чинності Законом.

Таким чином, найменування акціонерного товариства, яка включає тип товариства ("приватне" чи "публічне") може наразі не відображати, яке регулювання застосовується до такого товариства. Тип товариства повинен зазначатися у статуті і більше не є обов’язковою складовою найменування.

За Законом, акціонерні товариства не зобов’язані вносити зміни до свого найменування. Однак, якщо вони виявлять бажання це зробити, вони можуть послатися на Закон України "Про внесення змін до деяких законодавчих актів України щодо підвищення рівня корпоративного управління в акціонерних товариствах" від 23 березня 2017 року, відповідно до якого зміна найменування у зв’язку із зміною типу акціонерного товариства не є підставою для переоформлення дозвільних документів, документів, що засвідчують права на майно, та до інших документів, що згідно із законодавством не є дозвільними, в яких зазначається найменування юридичної особи.

Наглядова рада

Для забезпечення незалежності професійних наглядових рад Законом запроваджено наступні новели:

§  Повноваження загальних зборів вирішувати будь-які питання діяльності акціонерного товариства відтепер не поширюється на ті питання, що віднесені до виключної компетенції наглядової ради законом або статутом.

При цьому наглядова рада має право включити до порядку денного загальних зборів будь-яке питання, що віднесено до її виключної компетенції законом або статутом, для його вирішення загальними зборами.

Це правило може не поширюватися на приватні акціонерні товариства, за винятком тих, у статутному капіталі яких 50 і більше  відсотків акцій належать державі, а також тих, 50 і більше відсотків акцій яких знаходяться у статутних капіталах господарських товариств, частка держави в яких становить 100 відсотків.

§  Наглядова рада публічного акціонерного товариства, банку, а також приватного акціонерного товариства, за умови, що вона складається не менш ніж на одну третину з незалежних директорів (не менше двох осіб) і якщо це передбачено статутом, має право приймати рішення про укладення значних правочинів, якщо ринкова вартість майна або послуг, що є предметом такого правочину, перевищує 25 відсотків вартості активів за даними останньої річної фінансової звітності товариства.

§  Закон детально прописує компетенції комітетів наглядової ради.

Зокрема Законом введено таке поняття як "план наступництва" та запроваджено обов’язок голови виконавчого органу погоджувати з комітетом з питань призначень кандидатури осіб, які здійснюють управлінські функції, при їх призначенні.

До повноважень комітету наглядової ради з питань призначень включено розроблення плану наступництва для посад голови та членів наглядової ради та внесення у разі, якщо це передбачено внутрішніми документами товариства, пропозицій акціонерам щодо кандидатур на посади членів наглядової ради;

§  загальні збори повинні затвердити положення та звіт про винагороду членів наглядової ради товариства (для публічного товариства обов’язкове щорічне затвердження такого звіту). Вимоги до положення та звіту встановлюються Національною комісією з цінних паперів та фондового ринку.

Також Законом передбачається можливість обрання членів наглядової ради як приватного, так і публічного товариства на строк до трьох років.

Інші зміни

Законом детально прописуються питання емісії та обігу акцій, в тому числі питання оформлення проспекту цінних паперів, а також розкриття інформації акціонерними товариствами залежно від їхнього типу, вводиться авторизація юридичних осіб, які мають намір провадити діяльність з надання інформаційних послуг на фондовому ринку.

Закон уточнює вимоги до незалежних директорів, а також надає загальним зборам право приймати рішення про невикористання переважного права акціонерів на придбання акцій додатково емісії у процесі їх емісії за умови надання наглядовою радою (або виконавчим органом, якщо наглядову раду не створено) звіту-обґрунтування для прийняття такого рішення.

Також Законом виключається вимога надавати письмові повідомлення про проведення загальних зборів. Тепер таке повідомлення може бути і неписьмовим і повинно надаватися у спосіб, передбачений наглядовою радою.

Приведення статутів у відповідність до Закону

Публічні акціонерні товариства та банки мають до 1 січня 2019 року привести свої статути та внутрішні положення у відповідність із Законом. Для інших акціонерних товариств встановлено довший строк - до 1 січня 2020 року.

Однак, акціонерне товариство зобов’язане зробити це раніше у таких випадках:

§  у разі прийняття рішення про зміну розміру статутного капіталу, деномінацію акцій, емісію інших цінних паперів, ніж акцій; та

§  у разі отримання нових ліцензій та інших дозвільних документів та/або отримання документів, які підтверджують права на майно.

Набрання чинності

Закон набирає чинності 1 січня 2018 року, за винятком деяких положень, які набудуть чинності поступово протягом року, найпізніше - 1 січня 2019 року.

У разі виникнення будь-яких додаткових питань, звертайтесь до:

Олени Кучинської, радника, за адресою olena.kuchynska@kinstellar.com та до Ірини Ніколаєвської, радника, за адресою iryna.nikolayevska@kinstellar.com,

або відвідайте наш сайт.

The purpose of this email is to highlight certain issues only. It does not provide a comprehensive analysis, nor does it provide legal advice. Should you have any questions on the issues reported here, please feel free to e-mail or phone your regular contact at Kinstellar or the contact persons specified in the article.

The email address you provided to us is used to send you news updates and other business marketing communications. We use your details for our own internal purposes only. If any of the information is incorrect or if you no longer wish to receive emails from us (please specify which emails), let us know by emailing us at marketing@kinstellar.com.

Regional in focus, Kinstellar is international in style. Fully independent since 2008, our pedigree goes back over two decades and is shaped by our time as part of a UK ‘Magic Circle’ firm. We know what clients expect, and we know how to deliver it.

With offices in Almaty (Kazakhstan), Belgrade (Serbia), Bratislava (Slovakia), Bucharest (Romania), Budapest (Hungary), Istanbul (Turkey), Kyiv (Ukraine), Prague (Czech Republic) and Sofia (Bulgaria), Kinstellar delivers consistently high quality services across all jurisdictions in an integrated and seamless style.